壹傳媒主席黎智英以約四十七億元出售台灣媒體業務，外界對他會如何運用這筆現金，頗多猜測。﹙《台灣蘋果日報》圖片﹚

財經短打

David Webb籲壹傳媒派息

2012年10月25日 ~~ 第1181期香港《壹周刊》

今年初，已傳出壹傳媒（ 282）出售台灣業務的消息，公司股價屢次出現「異動」。上週三，集團正式宣布出售台灣媒體業務，作價近四十七億港元。翌日復牌，股價急升四成，為沉悶的報業股所少見。
近排，這類細價股借賣殼或出售業務消息炒上炒落，時有所聞，散戶「心郁郁」想搭「順風車」，不論長揸定短炒，首要考慮賣盤後「有冇得分」及其往後的賺錢能力，以免「搭錯車」。

壹電視於一○年底啟播，惟至今未能為集團帶來盈利，三年間錄得十七億元虧損，成為是次賣盤的導火線之一。﹙張國慶攝﹚

上週三，壹傳媒宣布，與已故海基會前董事長辜振甫後人、中信金控大股東辜仲諒簽訂意向書，出售台灣的媒體業務，包括當地的《蘋果日報》、《爽報》、《壹週刊》及壹電視，作價四十六億四千萬元。公告指，辜仲諒已支付一成訂金，待下月中簽訂正式協議及十二月中完成交易後，分階段支付尾數。壹傳媒上週四復牌，股價隨即被炒上，全日暴升四成至一元五毫八，成交額高達一億四千萬元；本週一收市仍報一元五毫，屬近年高位。

淨現金$1.6

手持壹傳媒股票，獨立股評人 David Webb直言壹傳媒主席黎智英（ Jimmy）「賣到好價」，「收購價十分合理，在談判桌上， Jimmy取得一個最佳的價錢！」事實上，壹傳媒已發行股本二十四億股，按四十六億元作價計算，單是台灣業務，每股已值一元九毫，賣價遠超壹傳媒現時市值。
翻開壹傳媒年報，截至今年三月底，總負債為二十一億元，其中銀行貸款合共為十億一千萬元，若成功以高價將台灣業務脫手，壹傳媒將成為一間淨現金公司。 David Webb即時「計數」，瑯瑯上口道︰「銀行貸款十億幾，手持現金七億三千萬，淨負債約莫兩億九千萬。今次賣盤所得四十六億現金，扣除淨負債，留番四億做流動資金，仲有四十億剩，計落每股淨現金有一元六毫，比現時股價還要高，應該當特別股息派出去。」
不過， David Webb稱，特別股息能否「袋袋平安」，很視乎大股東黎智英的意向，「如果佢選擇揸住筆錢唔派出去，變咗有個不明確因素，股東唔知佢會點用筆錢。 Jimmy搞蘋果速銷同壹電視都損手，散戶好難無掛慮，若果佢再搞其他新業務，銀紙好快『消失』！ Jimmy揸住壹傳媒七成四權益，收咗錢大可以自己搞，好似王維基將城市電訊賣盤，攞錢嚟搞電視業務。」

壹傳媒股價圖

「股壇長毛」 David Webb指出售台灣業務所得現金，預留部分作還債及營運資金後，應以特別股息回饋小股東。﹙《蘋果日報》圖片﹚

回歸香港市場

是次賣盤撤出台灣市場，最大的「喜訊」莫過於賣走壹電視「斬纜」。二○一二年年報顯示，香港和台灣的報章、雜誌及印刷業務是集團的「搵錢機器」，佔收入九成八，貢獻盈利四億九千萬元。但自二○一○年十二月底，台灣壹電視啟播，電視及多媒體業務的投資一直「有出無入」，頻頻「燒錢」，三年來，虧損合共十七億元，蠶食了大部分利潤。
今次一併把台灣《蘋果日報》、《壹週刊》等印刷業務出售，日後壹傳媒將依賴香港單一市場，收入及盈利無可避免會「縮水」。一二年度，港、台兩地的報紙和雜誌業務合共盈利四億九千萬元，假設六成來自香港、四成來自台灣，即本港業務盈利二億九千萬元，仍屬有利可圖。按八倍市盈率計，本港業務價值二十三億元，每股值九毫六。一名基金經理稱︰「肥佬黎係一個好叻嘅人，佢知道撐唔住就識得收，等於當年佢賣佐丹奴一樣，如果佢繼續做，大陸個市場係無得玩。」

出售台灣業務後，壹傳媒主力香港市場，一二年度收入達二十億元，旗下刊物，如《蘋果日報》、《壹週刊》收入穩定。﹙于港民攝﹚

台灣中信金控大股東辜仲諒是已故海基會前董事長辜振甫的後人，過往一直從事金融業，首次沾手傳媒。﹙《台灣蘋果日報》圖片﹚