讀者答問

問
在你的進取投資組合裡，仍然有20%的現金。考慮到最近的市場下跌，你不覺得現在是時候繼續投資嗎？或者，你在等待一個更佳時機買入更多股票？謝謝！

答
我喜歡這個問題。

不是由於恒指水平或等待更佳的買入時機。

我在試圖尋找別的我真正喜歡的東西來投資；另外在接近年底時，中國應該大概開始放寬政策。

由現在到那時還有許多不確定因素。我想尋求安全。

問
能否請你看看中國綠色(904)？這是否一間好公司？

答
我已經寫過它。避開！

問
感謝所有睿智的意見。這一直是我投資的一盞明燈。

1) 最近瑞安(272)的業績相當令人失望，而別的內房股如(123)則表現很好。你認為272已經失去其光彩嗎？

2) 美國的低利率政策將維持到2013年。對中港投資市場有何影響？

謝謝。

答
對美國利率政策沒有評論，我認為並不重要；在中國發生的才要緊。

瑞安不是真的失去了光彩，它處於一個艱難的境地，推出發展項目但債務上升及銷售下跌。請參閱最近我對其中期業績的分析。

感謝你的讚賞。

問
中移動(941)已涉足於貸款業務（中移動​​財務）。你是否認為這與其主要電信業務大有分歧，會對公司不利？

答
對不起，你錯了。

進入銀行業的投資將簡化客戶的支付手續。以前的主要付款來源是現金，但這將延伸到支票、匯款和定期授權付款。這可以提升中移動的整體業務，與時並進。

希望這得以清楚地理解。

問
感謝你的答覆。

如果我只有錢買其中之一，地鐵66)或太古比較好？比較之下領匯(823)又如何？

請提供意見。

答
在這種情況下，也許你應該買太古B(87)。

問
艾薩，謝謝你的答覆。我知道我所做的事非常危險和愚蠢（更像是賭博，而不是真正的投資），我也要把注意力集中於正確的公司，並當我發現適合長期考慮時便捕捉它們。再次感謝你。

答
是的，假如你要長期領先群雄，那是你所要做的。

問
我相信你會這樣做，但現在內地銀行已公佈了半年業績報告，如果你可以分析哪些銀行最適合買入的話會有幫助。按比率來看，中行是最便宜的，但我不喜歡達800億美元的海外證券，我猜會有很多次按貸款衍生工具。至於別的銀行，農行是最昂貴的，但因它於2010年6月上市，政府已撇銷了大量不良貸款，我猜它的不良貸款會遠遠較少。你會投資於哪兩家銀行，並基於什麼原因？

答
忘記中行(3988)；守著農行(1288)、工行(1398)或建行(939)。我剛剛分析了數字，它們非常好，不是大多數人所預期的。

問
嗨！艾薩先生，我只從公司網站讀到瑞安房地產(272)的半年業績。表現非常差勁！首先，銷售急劇下降，因他們提到其延遲項目的發展，但2011年下半年會好，因他們已鎖定超過70億人民幣的合約銷售。其次，其淨負債比率從44%上升到65%，似乎頗為危險，特別是在中國硬著陸和全球經濟不確定的環境下。再者，股息由6仙降至2.5仙。因此，作為金融分析的專家，你能否分析其半年業績，讓好像我的讀者們知道是否繼續投資或沽出承受虧損？

答
我已經談過瑞安房地產。如果你是如此的不安，請沽出算了，我對任何不喜歡其持股的人都會這樣說。想法視乎個人而定，如果覺得不安，結果亦不會變得好，不管是什麼。

我對你的虧損感到可惜。

問
這些日子匹克體育(1968)的價格被宰割。負面新聞似乎是其明年的推廣費用預計在2012年倫敦奧運會期間會很高。我不知道這是否導致其下跌的壞消息；如果是的話，這又是否真正的壞消息？在他們的行業，品牌形象應該是一個重要因素，所以這次大型推廣不是良好的「投資」嗎。
我感到迷惑，謝謝你對匹克的評論。

答
可能是這樣，但別的運動公司正因做錯了大決定而股價被宰割。

我已經讀過上半年的報告，看起來不錯，甚至優秀，儘管明年的投資達10億人民幣。我看不出投資於增長有什麼錯誤。

當別人沽出時買入，你便會有好的長線表現。

問
我知道你是個典型的長線投資者，我的問題是你通常會持有股票多久，無論是進取或中國增長組合？譬如說2年、4年甚或更長時間？那麼是基於什麼條件或合適的時間，你會考慮沽出以獲利？謝謝

答
一如既往，這是個很好的問題。

沒有所謂合適的時間。如果公司被收購、或董事/管理層變差或新發展的業務不恰當，你便沽出。

如果賬目開始出現無緣無故的過度交易跡象、沉重的債務負擔或持續發行股票/可換股債券，你便沽出。

當發生時你便會知道。歡迎向我查詢，假如我還活著。

否則，我根本不會沽出，除非急需金錢應付生活所需。

問
你如何看匯銀家電(1280)？我知道它仍很新，但我喜歡那些家庭電器公司。謝謝

答
可以理解，但這是一家小公司，利潤微薄，並可能會容易地在中國的企業迷宮中消失。去尋找些有更大市場份額和品牌的東西。

問
對不起又是我 - 關於中國建築(3311)

我在左右為難 - 現在是否虧損沽出 - 投資於優質股，而我肯定一、兩年內組合的持股將可填補我的損失，亦期望得到一些股息收入，並繼續建立該組合，還是你會建議持有的戰略 - 只是等待，並保持組合不變。直到沽出前我不會錄得虧損，但我現在沒有額外的現金來買入一些廉價的好股，除非我承受25萬的虧損。你會否建議承受虧損，因我真把我的金錢投放於高風險而非質量。雖然我仍然相信中國建築 - 其公佈的業績絕不算壞 - 我想不通為何自業績公佈以來股價卻下跌了20%。
--
我已經下定決心，沽掉3311（承受25萬虧損），並用這些資金於目前的價格買入其他股票。我將不勝感激你的意見，最近幾天如在目前的價格你認為是有吸引力的買入：

1688大概於8.XX
思捷 - 大概於20元
1398 @ 4.8X
農行 @ 3.8X
匯控 @ 66
388 @ 143
雨潤 @ 18.XX
293 @ 15.XX

中移動、蒙牛和可能某些以今天價格計算的股份如新鴻基、恒隆及太古？
投資組合價值約100萬元？

很想聽聽你的意見，假如你覺得這星期的股票價格有吸引力，足以讓人入市，還是應否把我的現金分注買入（以上股票）以建立投資組合？

只持有現金並不令我完全安舒 - 我更喜歡保持投資 - 但我亦感到有那麼多波動，預計在未來數月/1年的波動 - 將有好些機會在數個月內建立這個投資組合？

答
恭喜你作出了兩個艱難的決定，很少人有膽量這樣走。首先，承受虧損從一些不太壞的東西走出來。其次，在市場困難時投資於質量和潛質更佳的超級股票。我確認你的每一個選擇都非常好。做得好。

問
是否有一個相當於附件提及的組織，確認香港合法的股票內幕交易活動。

答
我真的不知道，然而香港交易所於每天完結後會公佈股份回購的資料，但不包括董事的買入。

35年來看著這些事，我發現公司和董事對股價的預測最差勁，所以我已不再留意。

 

 

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    讀者答問 東尼 9月21日 2011 年
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