中國及亞洲增長放緩

中國的每月數字證實，不單是中國本身，大部份發展中市場 -- 印度、南韓等，其增長速度都在放緩之中。既然這樣，為何我仍會長遠看好？

因為數十年來的高速發展如要持續下去，一個較長時間的調整是必需的。這些日子會令人感到恐懼，但卻是你應該歡迎的日子。

就以中國的情況來說，要持續發展，目前不合理的產能擴張，過度依賴原料、借貸及投機的行業，遲早要被別的經濟領域所取代。此外，4500萬個新職位會因而被創造出來。

讓我們冀望總人口達6.5億的歐洲及美國的情況可以穩定下來。不過，我認為這對中國來說不是決定性的。西方世界的債務問題主要影響其銀行業，大部份是源於2007/08年危機所造成的技術性爆破。由於債務需求因而下跌，西方銀行變得弱不禁風。它們本身資本金額不足，持有過多有問題資產，並面對著接近零的債務需求。所以，它們來到相對健康的亞洲，希望盡力填補它們不足的業務。

西方的銀行業與中國或亞洲的銀行不應混為一談。不要妄下結論，以為我們的銀行同樣弱不禁風，因為事實並非如此。這要視個別國家的經濟及對當地銀行監管的情況而定。中國政府正在努力控制銀行貸款，勒緊需求，並且拋出不同的政策打擊投機活動。這與2007年的西方社會不可同日而語。過去三十多年，美國對銀行業的監管，其實是似有若無；而我認為歐洲的情況其實差不多。

所以，亞洲的投資者不應對外國製造、在本地大力推廣的金融產品掉以輕心。不要忘記，當初就是這類產品導致07/08年的海嘯。歷史會否重演？這要看亞洲的投資者會否被自己的貪婪、恐懼或妒嫉心理所影響，讓別人有機可乘。

總而言之，在熊市的下跌浪潮裡，劣質及無前景的公司會消失。但與此同時，陰雲會落在差不多每間上市公司之上，機會往往就在此刻扣門，問題在於你能否察覺得到。

假以時日，疲弱的經濟最終會見底，而新的升浪會展開。不過，你必需明白到，這將與上次升浪有所不同，會有新的贏家及輸家。中國的第十二個五年計劃將會是指引我們的北斗星，再加上通過分析財務報告，相信我們能從中尋找出真正的優秀公司。

讓我再澄清一個問題。如果我們不幸在大減價「前」購入股票，當股市回升時，賬面的損失遲早會追回。不過，記住要勇於認錯、止蝕及換馬。

Isaac Sofaer中國的每月數字證實，不單是中國本身，大部份發展中市場 -- 印度、南韓等，其增長速度都在放緩之中。既然這樣，為何我仍會長遠看好？

因為數十年來的高速發展如要持續下去，一個較長時間的調整是必需的。這些日子會令人感到恐懼，但卻是你應該歡迎的日子。

就以中國的情況來說，要持續發展，目前不合理的產能擴張，過度依賴原料、借貸及投機的行業，遲早要被別的經濟領域所取代。此外，4500萬個新職位會因而被創造出來。

讓我們冀望總人口達6.5億的歐洲及美國的情況可以穩定下來。不過，我認為這對中國來說不是決定性的。西方世界的債務問題主要影響其銀行業，大部份是源於2007/08年危機所造成的技術性爆破。由於債務需求因而下跌，西方銀行變得弱不禁風。它們本身資本金額不足，持有過多有問題資產，並面對著接近零的債務需求。所以，它們來到相對健康的亞洲，希望盡力填補它們不足的業務。

西方的銀行業與中國或亞洲的銀行不應混為一談。不要妄下結論，以為我們的銀行同樣弱不禁風，因為事實並非如此。這要視個別國家的經濟及對當地銀行監管的情況而定。中國政府正在努力控制銀行貸款，勒緊需求，並且拋出不同的政策打擊投機活動。這與2007年的西方社會不可同日而語。過去三十多年，美國對銀行業的監管，其實是似有若無；而我認為歐洲的情況其實差不多。

所以，亞洲的投資者不應對外國製造、在本地大力推廣的金融產品掉以輕心。不要忘記，當初就是這類產品導致07/08年的海嘯。歷史會否重演？這要看亞洲的投資者會否被自己的貪婪、恐懼或妒嫉心理所影響，讓別人有機可乘。

總而言之，在熊市的下跌浪潮裡，劣質及無前景的公司會消失。但與此同時，陰雲會落在差不多每間上市公司之上，機會往往就在此刻扣門，問題在於你能否察覺得到。

假以時日，疲弱的經濟最終會見底，而新的升浪會展開。不過，你必需明白到，這將與上次升浪有所不同，會有新的贏家及輸家。中國的第十二個五年計劃將會是指引我們的北斗星，再加上通過分析財務報告，相信我們能從中尋找出真正的優秀公司。

讓我再澄清一個問題。如果我們不幸在大減價「前」購入股票，當股市回升時，賬面的損失遲早會追回。不過，記住要勇於認錯、止蝕及換馬。

 

 

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