問
謝謝你一直以來的指導。東尼師傅曾推薦過一些小型股，那麼請問你能評價一下星獅地產(535)和廈門港務(3378)嗎？
答
我無意冒犯東尼，不過我基本上只會投資在某行業裡，最有潛力和最好的公司。
我雖然喜歡地產股，但我看不出星獅地產有什麼好。我曾推薦過瑞安房地產，而最近提到的SOHO中國也是可行的選擇。
全世界都說中國內地房產市場快要崩盤了，如果真的話星獅又能如何自處呢？我也不明白為什麼內地政府要懲罰發展商，而不減少自己無謂的項目發展開支。要知道後者的行為直接導致商品價格的上升。
廈門港務也是差不多，不過截至2010年6月30日的半年業績還不錯，因此我不加以評論。
答
你的問題很好。
首先，我相信只要城市化繼續，內地房產市場會繼續上升。目前內地城市化比例為45%，未來將會升至65%。
另外，內地政府很希望壓低樓價，因此不論發展商是好是壞，一律打壓了再說。差劣的發展商借貸太多，因此經濟一轉壞就會出現大問題。這些公司需要重新設定策略。
就像我之前所說的，投資在內地房產市場的最好方法，是投資在內地有業務的香港公司，如新鴻基、太古，另外瑞安和中國SOHO這些內地公司也值得投資。
我看重的，包括租務收入、發展收入、低負債比率、低借貸成本、有優質發展項目和聲譽、有不錯派息、股價跟資產淨值有折讓等條件。
你應該購入好股，因為長遠而言它不光會反映獲利能力，其內在價值也會在發展項目和供出租物業中反映。
問
我爸爸的朋友建議他購入一家內地銀行的股份（這家銀行甚至沒有英文網頁），而那銀行尚未在港上市，因此他想問問我的意見。
我告訴我爸爸不要冒這個險，因為市面上還有很多好的股份可以選擇。請問我說對了嗎？
答
你是絕對正確的。現在好股甚至比壞股更便宜，因此為何不選前者呢？是的，你爸爸也許比其他人更早發現這銀行，但到底這銀行是幹什麼的？他又能如何抽身？
問
如果你有時間的話，可以幫我研究一下蒙古投資(402)這隻股份的基本因素嗎？
答
蒙古投資是隻規模很小的股份，不過我們至少能看明白它的負債。它已經虧損了很多年了，甚至截至2010年9月30日的六個月都在虧損，因此我也沒什麼好說。
問
請問你對中國信貸(8207)、西部水泥(2233)和匹克體育(1968)的看法如何？
答
我是這樣看的。匹克是家有趣的公司，它沒有負債，而且毛利率高。原材料如皮和棉的價格上升可能會影響它的獲利，不過其影響應該是短暫性的，因此你可以趁低吸納一點。
中國信貸方面，我需要再看看它的往績，我對它的壞賬情況還不是很了解。
西部水泥毛利率高，而且沒有債務，不過水泥本身是個波動起伏很大行業。看看瑞安建業就知道了。因此，我不會購入此股。
答
美國樓市已經低迷了4年了。創科是家很好的公司，不過它的業績快要出來了，屆時你也許能以更低價購股。
答
謝謝你的提問。
我不光會分析組合裡的股份，而且很快就會一併分析其他公司。
我必須告訴你，無論怎樣衡量，匯控都是便宜的。如果董事們不搞破壞的話，股價可以升至140元，如果它們努力實現公司價值的話，股價可以升破200元。
不過我也喜歡友邦(1299)和農行(1288)，因為兩者的潛力都尚未反映在股市裡。
匯控的問題，在於其貸款存款比已達到80%，最多只能再增加至90%，因此空間不多。農行的該比例僅為55%，工行為65%，因此如果它們想的話，還可以增加貸款。
中國遠洋和中遠太平洋比太平洋航運複雜得多，因此它們沒有可比性。
分析賭場時，我們不用考慮市盈率、回報率和資產價值。現金流才是最重要，看來金沙可以在年底之前償還所有債務，這樣一來2011年資本開支就幾乎是沒有。只要澳門賭業不出什麼大問題，強勁的現金流將會是一大利好。
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