讀者答問
問
如果政府取消聯繫匯率令港元升值40%，香港的樓價和股價會怎樣呢？
答
我想我在專欄已談了好幾次。
我相信物業價格會跌最多70%，因利率急升，而這要多年才恢復。
股價會跌40%至50%，但隨後會逐漸穩定，在兩年內恢復，因市場發現資金會由物業流向股市。
但我懷疑香港政府有沒有膽識去做正確的事。
問
請問恒指市盈率是怎麼樣算出來的？請簡單說明或方程式算方？謝謝
答
問得好，但回答不易。
指數本身就有缺點，中移動和滙豐的比重過高，對其他也有A股上市的中資公司不夠。
因此市盈率也有缺陷。
無論如何，恒生對三十八隻都有其方程式。
那是總市值，只在H股和港股運用，除以總盈利，只是港股加H股。我不肯定計算有否受市場比重影響，例如較大公司有更大影響力。
問
近日中央要穩定物價，壓制食油加價，會否影響606中糧的未來前景呢？應沽出還是買入呢？另外，可否評論一下658中國高速傳動，819天能動力，這些行業，你會推薦買入嗎？謝謝！
答
首先我對價格的暫時凍結並不擔心，這從來都沒有用，價格總會回到自然的水平。若股價的反應是下跌，若你喜歡便買入吧。
往績上你不能否認，它們盈利動力強勁，但中國高速傳動似乎過了頭。為何819中期會少賺了，即使營業額上升，那或是個線索。
寧取中國高速傳動，因在我看來它是家較認真的公司。但股價或反映了過度的樂觀。
問
請評阜豐集團(546)，現價是否便宜？謝！
答
公司自約四年前上市以來，表現出色。食品添加劑是難處理的業務。
很高的股本回報率、抵押資產的淨值低，意味股價應比現時高許多。我懷疑投資者認為超級2009年業績不會重現，但2010年中期亦令人印象深刻。
我不明為何這項長線投資會沒回報。
問
請問你對107，552，762，和358分別有什麼睇法嗎？
答
讓我們逐一解答吧。
四川成渝高速，你見到每股盈利和股息在過去十年一直增長，低負債/資本，為12%，股本回報率為12%，不俗，但未算出色。考慮到其他交通方法，如高鐵、飛機等對盈利的影響，我不認為有太大分別。較高油價如何？不太多。公司在長線應繼續拙壯成長，期間你則收取可觀股息。
中通服，持續的每股盈利增長始自2003年，股息始自2007年，增長不錯。低負債/資產。向電訊界提供技術支援，因此有放緩和競爭的擔憂，全都是垃圾。應會在未來繼續增長。
中聯通，對不起，我真的完全不喜歡它。 為何有人不要中多動？它盈利正在放緩，不錯，因為3G花費大，回報期久，但有人看看其現金流和競爭優勢嗎？聯通盈利飄忽，它屬次等，甚至三流，為什麼要考慮它？中移動開動時，會像上海開往北京的高速火車。忍耐點，就這樣收取高息吧。
江西銅，公司造好時，很難去批評它。但它造好只是因為銅價已在十年間升了十倍，非因管理層有什麼妙法。
每股盈利仍然飄忽，股本回報率低，為11%。對一家每股盈利有一元人民幣的公司來說，股息並不光彩。沒有理由只給其中的10% 。開支正在飊升，因此銅價下跌時，終有一天會，公司便會招致虧損。
總的來說，有兩家好，有兩家我不會碰，仍有高於一般的贏面，繼續努力
問
請問1618中國中冶的前景如何？我在$4.2買入，應否繼續持有？
答
坦白說，我並不喜歡這類盈利波動的資源股，其他人會有不同看法。
問
我現有的組合如下，請給點寶貴意見，有那些股票要換馬？換至其他甚麼股呢？
10,000股中海油#883@16.00
1,000股思捷#330@49.00
30,000股建設銀行#939@7.20
2,500股毆舒丹#973@20.60
4,000股A50#2823@13.20
1,000股比亞廸#1211@68.00
4,000股廣汽#2238@7.70
100,000股瑞#272@3.80
100,000股享泰#197@1.38
另，我之前以HK$6.87買入10,000股國際煤機#1683。請問此股值得長線投資嗎？或是要換至其它甚麼好的股票？
請多指教，麻煩您了。
答
廣汽和亨泰我有少少擔心，後者的管理層並非那樣可信，前者是汽車股剛掛牌，不是我喜歡的行業。
其他不錯，雖然你似乎有很大比重在瑞安。這長線應有作為，但因中國政府的緊縮政策，我有點擔心短期內上升空間不多。
國際煤機似乎在受寵的礦業，股本回報率很高，但負債對資產比率逾100%，20%的利潤率可以接受。
不算是我那杯茶，但我見過更多比它差很多很多的公司。若你喜歡便繼續持有，不過要留意負債比率，再高就不健康。
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