受惠A股回升國壽可追落後

上星期，全球股市就為了希臘總理的公投不公投而搞到團團轉，忽升忽跌。不過，在東方的中國，溫總理一句「微調」已經靜靜地引出更重要的動力。

過去兩年，歐美經濟疲弱，但股市表現還不算差，美國更是屢創金融海嘯後的新高。但是，全世界經濟表現最好的中國，股市則一跌再跌，從二○○九年十一月就開始反覆下跌，前一陣子還創出兩年新低位，溫州多家民企已快破產，正在借高利貸求生，港股也因A股不濟而受到拖累，表現遠差於美股。

銀根是時候放寬

近來，中國物價開始下降，特別是影響民生的食物價格下降的幅度更大，豬肉價大幅下降兩成，道理很簡單，中國政府開始津貼，鼓勵農民多養豬，豬多了，豬肉價格就下降了。還有，房價也下降了，經過了長時間的打壓，銀行停止貸款給房地產發展商，地產商資金周轉不靈借貸無門，已不可能不降價求售，既然物價下降了，緊縮銀根政策是時候放寬了，中國上海深圳股市在連續兩年的跌勢中成交不斷地萎縮，股市成交萎縮的最大問題是股市從此難以成為集資的場所，當股市失去集資的功能，中國經濟發展的動力會受影響。因此，在有效打壓通脹之後，中國政府是絕對有必要適當地放寬銀根，刺激股市，前一陣子，中投甚至直接入市買入四大國有銀行的股票托價。二○○九年，中央政府也曾經做過一模一樣的事，直接出手買國有銀行的股票托價。

很明顯的，香港市場也開始感到溫總「微調」的力量，我們可以看到投資A股的A50基金（2823）的成交額在擴大，持有大量A股的國壽（2628）不斷成交額在擴大，股價的表現也不錯，過去好一段日子，國壽股價跑輸大市，是許多股評人眼中的垃圾股，必沽股。不過，實際上國壽的盈利表現儘管不是很好，也不算很差，只可說是增長放慢了，國壽每天收取大量保費，這些保費有不少是投資於A股，A股表現差，也影響國壽的表現。現在，當市場開始把焦點轉到A股後，國壽也同時得利，很有條件跑贏大市，繼續回升，這是一隻值得留意的落後股。