在人的一生中，我們經歷過多少次病痛？那麼，為何企業不能出現相同的情況？尤其是，這些企業由人所管理。
我不會對企業最新的業績視而不見，不過，我更關心這企業將來可以賺更多還是更少。你或認同這說法合理，但仍會疑惑，在這充滿變幻的世界，是否真的可以對未來作出估計。
第一點：既然未來難料，那為何我們不把目光集中於產品為顧客所需、穩定而可預測、且非依賴自己控制範圍以外因素的公司？因此，對於業務受經濟周期影響而波動的企業，投資應減至最少。
銀行、食品/飲品、消費品、旅遊、能源、美容、教育、保健、賭博、體育等，則可以是考慮之列 -- 當然不止於此。
第二點：不要做太複雜的推測，只需在現時的每股盈利中，先抓住那些極有可能在未來出現變化的項目，再看看這變化如何影響力企業的未來盈利。如果你想深一層，人類其實在每天的生活中，都會作類似的推算。
就以國泰(293)為例，管理優秀、財政健康，但11年上半年由於燃油價格上升60%，每股盈利因而下跌。
燃油價格在半年內上升60%，這種事情是否經常發生？會否對國泰未來的每股盈利造成持續性的影響？國泰能否通過加價以對抗燃油的上升？
這是一些你在推算未來每股盈利時，需要回答自己的問題，而非乘客及載貨量這些較難預測的數字。
這樣看來，現價12元其實是賣大包。扣除國航(753)因素，按正常的每股盈利計，現價市盈率只有三倍，對於全球航空業第二知名的牌子來說，未免太平宜。
同樣，中石油(857)及中石化(386)上半年的煉油業務，亦由於原油價格上升60%而受到影響。這種情況差不多聞所未聞。
亦即是，成品油價格早晚要上升，與此同時原油價格很可能會轉而下跌。兩者相加對每股盈利的正面的影響可達30%。假以時日，上半年虧損的煉油業務可以轉盈，令每股盈利變得更正常。
儘管企業各有不同，但仍在人類可以理解的範圍之內。以肉製品生產商雨潤(1068)為例，它是行業的龍頭，而這行業受中國當局的支持。
按上半年業績報告的說法，期內生豬價格大幅波動，儘管營業增長八成，由於無法轉嫁高昂成本，毛利率反而下跌兩成。
同樣的，如果公司出現特殊利潤及不常見的收益，你知道它們在未來的日子將不會復見，亦則不能視當前的每股盈利為常態，可以每年重複出現。
請看清楚才下注。市場的風吹草動不應影響力你的判斷力。我們都受到攻擊，但更差的情況是你所持有的公司沒有復原的能力。
市場上沒有人會理會你。這裡充斥著低水平的分析員，還有狂躁和偏執的情緒。投資者在沽空，連基金及有經驗的散戶也不例外。而由朝到晚，都可以聽到那些比我們所知更少的人誇誇而談各項預測。
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