今年中資股調整，令高PE股如從事風力發電的龍源電力，股價也回至合理水平。

股市從去年十一月開始調整，反覆下跌，至今年五月中旬初步見底，然後反覆回升，恒指兩度挑戰21,000點。整體而言，恒指在過去三個月內的波幅不大，僅2,000點，那是介於17,000點及21,000點之間的波動，至上周末是處於波動範圍內頂端。

從國際經濟情況來看，一點也不樂觀，歐洲多國政府正在推動緊縮政府開支的政策以減低政府負債。美國正處於雙底衰退的邊緣，經濟信心創一年新低，失業率高居不下。房地產價格也處於低位，無力回升，中國經濟在中央政府推動內需的刺激之下，表現得不錯，但房地產價格的飛升帶來了中央的打壓調控，壓抑了股市的增長。實際上，過去一年內地股市是全球表現最差的，上海綜合指數於去年八月見頂，反覆下跌，從3,400點跌至2,300點邊緣才反彈。

中美一改退市論調

但是，永遠記着，股市永遠是反映將來的企業利潤，反映將來的期望與憧憬。現在，中美兩國的領導人都已經看到全球經濟雙底衰退的危險，一改過去的「退市」與調控言論。相信短期內政策會有所調整，這也是近期股市再度反彈至21,000點這個近三個月波幅的高點的原因。

踏入八月份，滙豐控股等等大藍籌股會公布今年上半年業績，美國多家銀行已公布今年上半年業績，多數都不理想。不過，滙控的亞洲業務應該表現得很不錯，相信足以平衡美國業務的劣績。

過去兩個月，我數次提醒大家，整體而言，香港的上市企業今年上半年的業績是不錯的，因此七月中旬開始，應該會出現炒業績的動力，現在看來我的估計還算應驗，七月中旬開始股市表現是好一些了，投資者開始準備炒業績。

內房股業績仍佳

我最看好的還是內房股，原因是內房股在中央打壓之下，股價調整得很重。但是，內房企業實際上仍然在賺大錢。因此，業績公布後相信會對股價有所刺激。

另一個看好的板塊是那些高P/E的內需股。過去，這些內需股P/E曾經很高，騰訊（700）、龍源（916）、國藥（1099）正是這類股的代表。但是，隨着內地股市節節下跌後，這類高P/E股的股價也大幅下調，過去這類股能享有高P/E，是因為投資者認為這些內需企業的增長率很高，如果緊接下來這類企業能在半年業績中向投資者展示其利潤的增長仍然維持在高水平，投資者就願意再付高P/E的股價，推動股價的上升。

談了內房股也應該談本地地產股，大家只要看看近期新樓盤的價格，就應該看好本地地產股了。