如果你認為這純粹是不幸的話，就不必理會。不然的話，你也可以做跟我說完全相反的事，看看能否賺大錢吧。
我在分析年報的過程裡噩夢連連。當中有些公司的管理層非常誠實，一些卻遮遮掩掩。
特步(1368)是家非常不錯的運用服飾公司。雖然稅率從8%上升至17%，但它還是錄得非常好的業績。
人家說這個行業不好做，因為競爭很激烈。這也許是對的，不過國內14億人口都需要穿衣穿鞋，因此需求必然很高，而且一件價錢為100元左右的貨品，對內地人而言也不算很難負擔。
雖然橡膠價格上升，但其毛利率還是增加了1.5%至40.6%。營運毛利率增加2%至22%，淨獲利率為18%。股本回報為25%，淨現金達到24.4億元人民幣。非常不錯的資產負債表。
李寧的市值為137億元人民幣，特步則為116億元。前者已經成熟，後者才剛發力。各位也不要忘了我前幾天分析過的匹克，請務必留意。
就像其他公司般，它在內地有不少業務，而穩定的租務收入和全面的物流業務收入都為它帶來了穩定現金流。
它是少數能將核心獲利從21億元提升至34億元的公司。每股2.6元的獲利，和8毫7的股息意味著它的市盈率為13倍，回報率為3%，比起股東權益沒有太多折讓，股本回報率為7%，淨負債和股東權益比例為20%。
不過，它在內地13個城市裡有3400萬平方尺的發展中面積，包括瀋陽、杭州、成都和上海等。這些發展中物業價值100億元，達到股東權益的20%。當中大概有40%的內在利潤。
它在2011年末前需要清還79億元的負債，不過在今年1月，它已跟17家銀行簽訂了價值85億元的借款協議，來代替快要到期的負債。
我只是希望它不要在繼2007年後，再發行可換股債券，因為這會帶來股權攤薄，而且將成為持債人操縱股價的手段。
如果此股，乃至內地房地產股出現抛售的話，請購股。如果能以低於33元的股價購入的話，就最理想了。
香港大酒店(45)是隻可愛的長綫股。上海半島酒店在2010年3月開幕，東京的就已經營業3年多了，巴黎的半島酒店也快將開幕。它的負債比率只有3%。
股價跟21.55元每股資產淨值之間有33%的折讓。有誰知道香港半島酒店的價值呢？光是它自己就可能值21.55元。如果因為在日本有業務，而被人抛售令股價從14元跌至10元的話，請購股。
魏橋紡織(2698)是少數的好紡織公司，雖然2010年成本上升，但業績還算可以。不過，想要預測其2011年的獲利則比較難。
它的每股獲利為1.6元，增加了81%，每股股息5毫2，增幅87%，股本回報為11%。每股現金流稍跌，主要原因是由於棉價上升，它的存貨大量上升所致。扣除這個因素的話，每股現金流為3元。
最後，我想跟你們這些特別喜歡煤礦股的人談談中煤能源(1898)。
營業額非常好，上升了32%，生産量增加了22%，其他也就沒什麼了。
總毛利率跌了兩個百分點，至20.5%，淨毛利率從18.4%跌至15.7%，淨獲利為75億元人民幣，比去年稍增。每股獲利維持每股6毫6的水平，每股1毫85的股息也沒有改變。
為什麼170億元的營業額增加，仍然對每股獲利毫無影響？在淨利潤超過70億元的情況下，為何淨現金還是下跌了70億至180億呢？
為什麼當能源公司如RIO、VALE和BHP等都將價格提升了50%至100%不等的時候，它的毛利率還是下跌了？
雖然煤價在過去6年裡翻了5倍，但中煤能源的每股獲利不過是從4毫增加至6毫6，股息在2007年增加至每股1毫66，2010年再至1毫85元。這非常異常，也說明了如果煤價不再上升的話，它的麻煩可就大了。
它的A股和H股總股數為134億，以10.8元的股價算，市值則為1440億元。以一家在2010年每股獲利為6毫6、市盈率為16倍、回報率為1.7%的公司而言，你還有興趣預測其2011年的盈利嗎？
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