大清貨

在未來的6個月裡,一些貨品會很受歡迎,另外一些則無人問津。也因此,零售商必須通過減價來促銷,好讓新貨能上架。

這情況你經歷過嗎?我想這對於喜歡撿便宜貨的女士來講都熟悉不過了。不過問題是,這場大清貨能維持多久?

讓我告訴你一個小秘密。我跟各位一樣喜歡買便宜貨,不過我總是慢人一步。那些貨都給精明的女士們買走了。

股票亦然。股市時不時會出現大平賣,不過當好股被人買走時,我們往往退而求其次,買次一檔的股份,畢竟我們都不想空手而回。這些次檔通常表現都不佳,逼著投資者賣掉,承受虧損。一些人不捨得賣,把它放在一邊幾年,結果發現股票都變廢紙了。這也許就是人生吧。

撇除中國可能面對的問題,還有其他我們無法控制的因素,股市大方向必然是上升的。一切的資料都指向這個說法,除了恒指還是比2007年高位低了三份之一這個事實外。

當時奧運前後,人們還願意以16元購入北京首都機場(694)。那不過是一時風潮,人們卻忽視了基本的供求法則,而我當時就認為它的股價甚至不值6元。結果它的現價為4元。人們曾經願意以260元的價格購入港交所(388),原因不過是因為香港政府在公開市場上購入了該公司的5%股權,而實際上其合理股價甚至不達260元的一半。在美國發生按揭危機時,匯控(5)的股價是152元,而沉浸在無法獲利的保險產品和投資行為的宏利(945)股價則高企400元。以前中人壽(2628)很多獲利都不是經常性獲利,但股價卻能高企66元,是現價的兩倍。油價升至147美元時,並且被股身巴菲特以13元沽售的時候,中石油(857)股價卻高見20元。

人們都忘了現實,而只懂得一味橫衝直撞。

當時我根本無法說服我的客戶去賣股,正如我現在根本無法讓客戶購股。不是說市場真的出現股價被高估的情況,而不過是投資氣氛太負面了。實際上不少股份的盈利增長都在上升。

一樣都不過是寥寥數個說明了投資者可以多麼愚笨的例子。即使是那些所謂優質基金和政府,都經常胡亂大手購入股份,這裡買一點,那裡買一點,但當股價被過分高估時,卻又不肯賣股離場。

不少人都用衍生工具、利率、貨幣、股票和期貨,還有抵押債務證券和其他模型來企圖在風險上升的同時,還能保持獲利。現在願意承擔風險的人都活躍在商品、債券、外匯、上市基金、黃金、油、短綫股票等任何跟股票對著幹的市場。很少聽見有人在股市裡投機取巧,除了那些商品股如中國鋁業(2600)、江西銅(358)、BHP、Rio、Vale等。

現在股市的氣氛挺低沉,實際上股票比50年前的債券便宜得多,但投資者還是將數以萬億計的資金投進了存款市場。我寧願現在就承受一點風險,也不要等到股價回升至荒謬水平時才入市,畢竟那個時候人人都想衝進來。當有傻瓜入市時,我會毫不猶地減持。我不願意當傻瓜,你也不應該被矇騙,尤其是在股市裡。

不過,距離傻瓜入市還有很長一段時間。即使是聰明的投機者也不過是在靜悄悄地進行買賣,根本不知道到底確實的時機為何。

幾年前有人在思捷環球(330)股價為150元時購了股,現在則以37元把它賣掉。有人以20元購入創科(669),然後以1元賣掉,現在它股價為11元。除了真正能做到低買高賣的人外,其他人究竟知不知道自己在做什麼?如果有1%的人能抓準時機我都會感到驚奇。

因此,現在該是趁低吸納的時候了。我知道有些人沒有持股,因為在等待一個永遠無法讓他們心動的股價調整。即使真的出現了,你也會感到害怕而大退堂鼓。你想的,它不出現,你不想的,它倒是偏要來。

 

 

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