天下第一倉 艾薩 Isaac Sofaer
本欄投資組合將有以下變動，買賣以本週三（18/1）收市價計算。
沽出：8,000股滙控、150,000股瑞安房地產、12,000股思捷、50,000股創科實業。買入：10,000股中國民航信息、20,000股德昌電機、3,000股港交所（388）、60,000股維他奶（345）、10,000股濰柴動力（2338）。
我確信中國及其他新興市場是支撐經濟增長的原動力，遠多於西方國家。我要好好把握這個機遇。對我而言，中國的情況一清二楚，但西方的局勢卻難於捉摸，壞消息陸續有來，毋須驚訝。因此，我認為是時候檢討本欄組合，龍年風雲未定，要做決定着實不易。
剔除兩隻藍籌股
先談被沽售的股票。創科實業是一所世界級的企業，但其市場不在中國。至於滙控，暫時進退失據，迷失於美國與歐洲的業務。被剔除的股票還有瑞安房地產及思捷。跟本組合內另一地產股相比，新鴻基在中港擁有很多地產項目，財政亦較瑞安穩健。一三至一五年，瑞安會加快發展速度，到時或可睇高一線。思捷在歐洲是知名品牌，但面對中國這個龐大消費市場，未必能從中分一杯羮，即使他能重組成功。我認為上述公司長遠的發展仍不錯，可惜其中三間算不上真正的「中國市場參與者」。如果你持有他們的股票，毋須跟我沽出，我只是把投資的重心放在中國上，是對是錯，拭目以待。談完沽，便談買。我決定增持一萬股中國民航信息及二萬股德昌電機。前者百分之百業務涉足中國旅遊業；後者更是世界級的微型馬達生產商，背靠龐大的中國市場，潛力無限。此外，本組合新增了港交所齱B維他奶齯怹摰蒺吨O，讓我逐一點評。
繼續北望神州
港交所股價由二百元跌至一百二十二元，比特區政府○七年購入其股份時的價格低一半。港交所受惠中港金融市場的發展，不論在成交量、服務質素、新股數目及研發新產品各方面，都領先同儕。他的業績跟大市表現相輔相成，如果你要揀一隻股票終生持有，非港交所莫屬。維他奶知道他的未來繫於中國，隨着內地的銷售額急速上升，正不斷擴充生產。計算其貼現現金流，公司估值被低估，現價十分便宜。輪到濰柴動力，這是一個極佳的品牌，受惠內地基建投資。現在入市或許有點早，但濰柴股價已跌了一半，估值合理。再者，他的貨車中國知名，以營業額及財務穩健度計，屬業界巨擘。此外，恐防你被聯通（?62）曭槐Phone 業務所吸引而買入其股票，我想提醒聯通的營運開支已十分高，新業務只會徒添成本，不會帶來太多利潤。最後，談談周大福（?929）齱C鄭裕彤之所以成為全球其中一個最有錢的人，要多謝周大福，而非新世界（?7）齱A因其估值二十五年來不升反跌。周大福在黃金牛市周期上市，但這個周期總有逆轉的一天，到時周大福又會如何？況且，市場不乏珠寶店，入場門檻並不高。 龍年將至，跟各位拜個早年，講句「恭喜發財」，感謝你們閱讀本欄並不時提問！ 祝君好運！艾 薩mailto:ijsofaer@yahoo.com
艾薩
Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。 讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。 mailto:ed_bn@nextmedia.com ####
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