樓市熾熱，新樓呎價動輒逾萬元，一線地產股如新地（ 016），股價早已高過每股資產淨值（ NAV），大行開始垂青折讓較大的二線地產股。大摩早前以新世界發展（ 017）股價相對 NAV折讓 53%，推介買入，股價其後幾日彈升逾 11%。同是地產股的麗新發展（ 488），折讓比新世界大得多。沉寂好幾年的麗新系最近全系公司重組，因而公佈最新資產值數據。截至今年 5月底，麗展資產淨值為 100.894億元，每股 NAV 0.712元，股價昨收 0.153元，折讓高達 78.5%， PB低至 0.215倍。折讓大，是因為公司形象欠佳業績差，但折讓過大，只需略為收窄，股價亦會有可觀升幅，新世界就是一例。麗展近數年來的確乏善足陳，但年來業務發展已有改善，本年度（ 7月年結）中期已轉虧為盈，加上樓市大旺而有樓盤推出，更有黃金地段商廈快將落成，未來兩三年業績可望大有進步，資產值更會進一步提升。自 2005年以來，麗展今年首次有樓盤開售，包括太子翠峰廿八以及灣仔萃峯。萃峯最近才開售，首批 50伙呎價最高 1.8萬元，入場費最低 1000萬元，推出當日即沽清。萃峯住宅面積 14萬方呎，以平均呎價 1.6萬元計，套現將達 22.4億元，扣除總發展成本 13億元（年報有載），約賺 9億元，麗展佔項目 5成權益，賺 4.5億元。
重組可望釋放價值 放大圖片 
麗展正在發展的還有油塘項目，建築面積約 10.6萬方呎，可望年底或明年初預售。另外早前以 3.58億元購入的大坑志園，正積極籌建為面積 2.9萬方呎的豪宅。若安排得宜，未來幾年均會有售樓收入。麗展與建設銀行（ 939）各佔 50%的中環商廈項目，建築總面積 22.5萬平方呎，預期後年落成，項目原址為麗嘉酒店，位於中區最值錢的地段，將為麗展帶來可觀的租金收入和重估價值。麗新系重組，主要是解除麗展與豐德麗（ 571）的互控關係，全系 4家公司麗新國際（ 191）、麗展、豐德麗和麗豐（ 1125）改為直線控股。管理層表明，系內公司折讓均大，希望透過重組把價值釋放出來。買賣策略：可於 0.156元或以下買入，以 0.145元止蝕，短線以 0.20元為目標，潛在升幅約 3成，屆時折讓仍高達 72%。邱古奇
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