我在今天的報紙裡看到了各個行業的市盈率，發現恒指中房地產股的市盈率為10.53、金融股19.6、公用股16.4、商業股16.36。那麼是不是說房地產股比較「便宜」呢？
你談到過目前的市場調整可能會比以前時間要長，那麼你有沒有擔心過油價問題？
在停滯性通脹環境下，有什麼投資工具或是策略能幫我們度過這個時期？
請小心市盈率這個數字，因為它是建基於歷史數據的，比方說之前匯控的市盈率高達33倍，不過實際上其實可能只是單位數罷了，而內地銀行則還在十倍左右的起步階段。
請先等等2010年年報都公佈後，再計算每股獲利和股息等，再看看市盈率怎樣。嘗試預測未來一年的市盈率。
根據我粗略的計算，恒指2011年的市盈率大概是12倍，息率回報為4%左右。這一直都很便宜，尤其是當銀行存款的年利率只有0.5%。
是的，其實目前的情況不光是跟油價有關。市場同時也在關注內地經濟過熱、香港利率上升、樓市崩盤的可能和港幣美元的掛勾。新興市場的通脹和沽售對香港的損害比哪裡都要多，可能是因為香港有較高的資金流動性吧。
是的，這些都是重要的事情，但我們還要留意它們怎樣互動，而且互動的時機為何。如果它們同時爆發的話，恒指又要跌至10000點了！
存款和債券的價值會很快消失，相反，股票價值長遠而言必定會增長，而且還會派息。
通脹已漸漸反映在消費品上，經濟增長卻又放緩，停滯性通脹終有一天會來臨。
對上一次真正的石油危機發生在70年代，油價在那個10年裡從3元升到了20元。
然後它在80年代初達到了高位，當時債券回報為18%。2008年油價達到147元的情況，為美國和歐洲的銀行危機煽風點火。因此，油價上升主要有兩個原因，一是需求增加，二是中東和北非的危機所致。
我只能說目前世界對這些變化已有準備，而且反應較快，但我們還是要密切留意形勢。
記住要著眼當下的投資機會，任何人如果太往未來看都會變成看淡者的。問題時時有，但好的公司還會繼續表現好。
問
師傅你好！請問中東緊張局勢會對恒指造成多大影響呢？我應該在什麼時候入市？我喜歡中國鋁業(2600、比亞迪(1211、國藥股份(1099)和龍源電力(916)。請評價，謝謝！
答
我們對油價的走勢，真的不敢肯定。我們長遠而言必然會面對油價的上升，不過絕對不是那種一天之內大升的情況。
因此，我不敢說恒指的走勢會是如何，我只知道它很便宜。我的研究和文章都指向這點。如果你整天都擔心最壞的事情會發生的話，那麼你大概不用買股票了。
這就像是說，中國在未來50年裡可能會遇上一場大災難、大意外，由於害怕，所以還是不買股了。老實說，即使那「意外」真的發生的話，而你又有充裕資金，你也不會購股。
你只能根據目前的資料和對未來該公司表現的合理預估，來評價一家公司。其他的，就留給上帝決定吧。
我沒有常常跟進比亞迪(1211)的走勢，不過如果你記得的話，我曾寫過它股價為48元時，就顯示出它可能是隻氣數已盡的增長股，而且需要一段時間才能恢復。
另外兩隻股份股價都被高估了，其中一隻的負債比率太高，另一隻的毛利率和股本回報則太低。
我不太喜歡新世界(17)，而我很快就會對它的業績進行中肯的評價。我曾評價過鷹君的業績，我挺喜歡的，不過其他人好像不怎麼感興趣。
我比較喜歡九倉(4)多於會德豐(20)，因為後者的派息不高。不過它們都有很好的資產，但等它們業績出來後，我就會分析一下，看看誰更便宜。
問
請問你對中國澱粉(3838的看法如何？我以0.685購入了它。我打算賣掉50%的持股，然後以現價轉持阿里巴巴(1688，請問這決定好嗎？
答
中國澱粉是家不錯的公司，不過跟阿里巴巴非常不同。前者不是我的核心持股，後者還不算是，不過也差不多了。
答
唯一我不喜歡的是中國銀行，基於本人長久以來的偏見會傾向選擇其他，還有越秀房產信託基金，除了領匯我不喜歡REITs。
你的消費股和內房股在哪裡？中國人或許在未來十年會繼續購買，難道你不想分一杯羹嗎？請參考本欄的中國增長組合。
問
我手上有一筆不少之資金，打算用來投資本地股票。我希望能在一至兩年內把它倍增。在2011年你有甚麼好股提議？在你的組合中那隻可在現階段買入呢？照現時市況我應何時進場呢？
答
你不能令投資在1-2年內倍增，所以不如到澳門或沙田碰運氣，說笑吧了！
由於你的期望那麼高，恐怕當遇上逆境時便會失望而沽出，所以我不肯定你是否已預備好持有一個投資組合，至少直到你的想法出現徹底改變。
我不能仔細預測市場在2011年的走勢，但肯定仍屬便宜，並會在下半年看到一些升勢，然後在2012年帶來重大回報。無論怎樣，假如繼續持有的話，現在進行的投資在兩年後會勝過放在銀行。
問
我很想購入金朝陽(878，因其現在股價較資產淨值有很大折讓。他是否一隻值得長線投資的優質股呢？請給點寶貴意見，謝謝。
答
此股頗為奇怪，利潤率非常高，沒有太多債務，過去5年股息增加，但看看其盈利記錄，高低起伏，不大可能知道會否持續。我不能想像其市盈率僅為3倍，也許盈利快將下挫，或是一生難得的便宜貨。
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