股票投資

在細閱過最近公佈的美國數字後，我只能說所謂的「世紀大清貨」令我震驚，這絕不常見。

美國投資者投放在股市的資金和總資產的比例已低至跟80年代初中期相約了。但當時道指不過是1,000點，現在是11,000點了。現在人們的看淡程度就跟1980至1982年之間的熊市低谷差不多。

家庭資產包括房產、債券、信託基金、基金、退休基金和股票，而後者只佔總數的12%。我不敢說美國的人民會馬上跳進股市，不過他們是漸漸會的。過往股票平均佔家庭資產的20至30%，因此目前尚有12萬億美元可能會在未來重新回到股市裡。這幾乎等於紐約交易所和納斯達克的市值，因此如果這些潛在資金馬上被投進股市裡的話，紐約交易所和納斯達克都有望翻兩倍。相反，基金除了在升市時有所作為外，最終還是沒什麼結果的。

香港的情況就更可怕了。雖然沒有官方統計，但我猜人們投資在股市的資金甚至不達家庭資產的3%。

這背後有不少原因。首先，房產的表現在過往13年裡非常強勁，增幅達500%，令越來越多人將資金從股市轉移至房產。再算上投放在債券、商品、外匯、黃金等的資金的話，股市所得就更少了。

美國的情況則不一樣，因為房產和退休基金都受到打擊。這直接導致高風險資產的衍生，不過美國的投資者「跟風」似乎慢了點，除了在債券這一環裡，因為在過去25年裡債券市場都一直有資金流入。

雖然有點難堪，但我必須說美國和香港的股市數據都印證著「逆向思維」的道理還是存在的。

正當的士司機都在講股市已見頂時，我想大部分美國和香港的投資者很快就知道自己的決定是錯的。投資者往往在關鍵時候做出錯誤決定，這次看來也不例外。
 
不管基本因素如何，我敢打賭，股市在投資者重新全面投資前，會繼續上升。時機方面我們很難預知，不過市場強勢總會引來嫉妒、恐懼和貪念等，然後投資者就會在高位時忍不住進入該市場。

 


 

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