歐債危機終於露出曙光，歐盟會議，二十六國同意簽署新協議，交出部分財政權，意大利、西班牙、希臘等國國會相繼通過大規模削減政府開支，社會反應溫和，沒有激烈的反對行動。因為諸國的反對黨人也明白這是他們唯一的道路，這一連串的行動，終於使到市場對上星期拍賣的西班牙國債感到興趣，西班牙政府發行國債，獲超額認購，利率更是急降至「正常」水平，三個月票據利率更是由上一次拍賣時的5.11厘息跌至1.735厘，六個月票據也由上一次拍賣時的5.22厘降至2.435厘，降幅之大，令市場見到「放心」，前一陣子，歐債危機高峰期，西班牙、意大利拍賣國債利率全超出「正常」水平，這一回，西班牙拍賣國債五十六億歐元，下次若再有「歐豬」國家拍賣國債能以不超過三厘率成交，歐債問題就會逐漸平息。

國債利率回復正常

當然，還是有人不放心，他們認為西班牙拍賣國債是十二月二十日，僅僅過一日，即十二月二十一日，歐洲央行提出一項稱為長期再融資操作LTRO的措施，以超低利率，即一厘息大量借出歐元給商業銀行，抵押品僅要求一個月的評級的債券，於是相信不少銀行以1.735厘或2.435厘的水平買下西班牙國債，一轉手就抵押給歐洲央行，借出同額的歐元，賺取息差，這麼做當然不是沒有風險，如果上述的西班牙國債在三個月或六個月內信貸評級遭降級至B級，就不能成為抵押品，不少人認為歐洲央行應該學美國聯邦儲備局那樣直接印鈔票買下歐洲多國國債，這樣才能徹底解決歐債問題。

歐元區及歐盟是一個十七個國家與二十七個國家的組織，要歐洲央行直接印鈔票買歐債談何容易，歐債問題已經困擾歐洲諸國數年，如果這麼容易達到一致的意見，決定印鈔票則相信問題早已解決，不必拖到今日，學美國QE由歐洲央行印鈔票來買歐債的最大問題是該買哪一國的國債？買多少？這是很複雜的政治外交問題，因此，我覺得目前歐洲央行推出的這項LTRO實際上也不錯，是曲線的QE，間接的QE，由歐洲央行提供資金，由商業銀行自己決定如何應用這筆低息資金，可以用來再買歐洲國債套息，可以借給企業，活化經濟，同時賺更多錢。

打壓措施暫不撤銷

因此，我認為歐盟已經為歐債問題向前跨了一大步，現在股市所面對的比較利淡的因素是中國，上個星期上海綜指由星期一跌至星期四，星期五才反彈。而且是先跌後反彈，而期間則不斷地創三十三個月新低點，很明顯的，前陣子中國中央的經濟會議的定調令市場失望，這次經濟會議為明年定調為「穩中求進」，很明顯地沒有過往的「較多增長」的進取。中央打壓樓市的措施看來在二○一二年也不會撤銷。