大市終於反彈，恒指升 422點，報 23637，重返 23225支持之上，暫以反彈視之，入市策略仍偏向保守。日前建議候低吸納的龍工（ 3339），昨日跌至目標買入區，已輕注入貨，哈動（ 1133）已升，買入建議取消。中海發展（ 1138）因業績理想，股價早前由 11元水平衝上 13.40元，近日隨大市回落頗急，前日股價重回 11元起步點，昨日略為反彈，收報 11.30元。集團今年業績大翻身，管理層預期全年盈利增長超過 5成，已屬保守，股價回至低位，不妨買入博反彈。中海發展於國內沿海運輸煤炭和鐵礦石等乾散貨為主，亦有國際油品運輸。去年受金融海嘯影響，盈利大減 8成至 10.64億元（人民幣．下同），今年業務明顯復蘇，運價提升，上半年營業額增 34%至 55.3億元，盈利更大增 59.5%至 9.79億元。較早前集團公佈第 3季佳績，賺 4.78億元，同比大增 63.8%。首 3季合計，盈利已達 14.57億元，已較去年全年盈利高出 37%。第 4季是乾散貨海運傳統旺季，業績應勝第 3季，以賺 5.3億元計，全年盈利料達 19.87億元，增長近 87%，每股盈利折約 0.68港元， PE將降至 16倍左右；明年保守估計多賺 3成，預測 PE將進一步降至 12.7倍。
運力將大幅提升 放大圖片 
上述預測並非過於樂觀，首先，踏入第 4季，內地乾散貨運價急升，中國沿海運價指數在 8月份回至 1140今年低位，及至 10月下旬，指數急升至 1875，從低位彈升逾 64%。運費急升，主因是今冬將是千年一遇的寒冬，用煤大戶提早儲煤，地方亦要儲糧，引致煤炭和糧食運輸需求出現突發性增長，令運費急升。經過 1個月的搶運後，貨運需求略為放緩，運價近日因而稍為回順。不過，隨着北半球冬季煤炭消費高峯將至，水電生產大減，火力發電和耗煤將明顯增加，沿海煤炭運費將快速回升。展望明年，現時煤炭運價較集團的合同運價高出約 5成，集團洽談明年合同時，有條件提出大幅加價。此外，集團持續擴張船隊，其乾散貨船隊運力將從去年底的 380萬載重噸，提升 163%至 2012年的 1000萬載重噸，成為另一增長動力。買賣策略： 11.30元或以下買入，目標 12.50元，跌破 11元止蝕。邱古奇
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