銅價近期連番創新高，江西銅業（ 358）大為得益，股價上月初升至 26.50元後以等邊三角形整固，現已運行至三角形末端，隨時向上突破，挑戰 07年 10月歷史高位 32.40元，甚至追隨銅價創出新高。今年上半年銅價反覆回升，倫敦 3個月期銅月均收市價為每噸 7160美元，同比漲升 75.9%，是江銅中期盈利大增 73%至 21.99億元（人民幣．下同）的主要原因。第 3季銅價續升，倫敦 3個月期銅由 7月初的 6500美元漲至 9月底的 8000美元左右，江銅的第 3季業績亦出現強勁增長，賺 12.75億元，同比激增 127%。頭 3季合計，江銅營業收入 572億元，增 66%，盈利則大增 93%至 33.99億元。只要第 4季盈利略勝第 3季，江銅全年盈利必可倍增。
供不應求銅價飛升
從銅價的走勢看，江銅第 4季盈利理應遠勝上季。 10月初，倫敦 3個月期銅每噸企於 8000美元水平，至 11月上旬已升至接近 9000美元，調整半個月後再展升浪，本周二倫敦收市報 9365美元，較 9月底高出約 17%，再創歷史新高。保守估計，江銅第 4季盈利至少高出第 3季約 15%。銅價近期大升，主要觸發點是中國進口大增，以及智利科亞瓦西銅礦（全球第 3大）的港口設施遭受破壞，生產受阻。然而更深層的原因是供不應求，國際銅礦研究組織就預測明年精煉銅將短缺 43.5萬噸，再加上倫敦推出全球首批銅的交易所買賣基金（ ETF），令投資需求大增，來年銅價仍會漲升，每噸突破 1萬美元相信不難，江銅明年仍然好景。江銅擁有中國最大的銅金屬儲量，亦投資阿富汗艾娜克銅礦和加拿大北秘魯銅業公司。截至去年底，集團在國內擁有的查明資源儲量約為銅金屬 1131萬噸，黃金 362噸，銀 9689噸，鉬 27.5萬噸，而海外權益儲量則為銅 407萬噸、黃金 42.16噸。隨着海外的銅礦產能逐步建成，集團的銅精礦自給率有望進一步提升，未來幾年推動盈利顯著增長。保守估計江銅全年賺 49億元，按年增長 105%，每股盈利折約 1.67港元， PE將降至 14倍；股價升回歷史高位 32.40元， PE亦不過 19倍，以其增長速度計，估值非高。買賣策略： 25.50元或以下買入，目標 32.40元，跌破 23.50元止蝕。邱古奇 
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