所見所聞不能盡信

「糾正別人前，要先糾正自己。」

標準普爾對美國負債問題作出警告，導致股市下跌2%。這就像是跟一位孕婦說她快要生孩子了。

實際上自從喬治布殊上任後，美國國債已上升了11年。標準普爾倒是到現在才作出所謂的警告。另外，我們是否就應該相信標準普爾或是穆迪呢？畢竟不少報告都指出兩者對2007至2009年金融風暴需要負上部分責任。無能和貪心，也就是用來評價這兩個評級機構的最佳詞語。

即使標準普爾是對的，但這不過是美國國債的問題，對於一些負債不多的公司而言，根本沒什麼影響。垃圾債券的價格會下跌，回報率上升，那是我的看法。一些有著3萬億美元現金，市值達18萬億美元的公司，根本就不缺錢，有些更是業內龍頭和最頂尖的創新者。問問過去50年最好的基金經理就知道，他們沒有一個敢看淡美國。
 
現在公司盈利正推動著股價，而負面消息也被合理消化，股價繼續穩步上揚。不過，盈利增長的頂點總是會到來的。通脹壓力、油價和商品價格、內地增長放緩、不確定的歐洲形勢和必然會發生的美國緊縮周期，最終會影響到市場情緒。

如果商品價格繼續衝天的話，美國聯儲局可能會推出貨幣政策來干預金屬、貨幣、油和債券市場。對股市的影響則只屬暫時性。

由於溫總理的5年計劃未必能得到全盤支持，因此內地硬著陸的機會上升了。依我看，如果要重新平衡經濟的話，這個5年計劃相當重要。沒有的話，中國將不可能再通過投資於不再需要的資產來提高GDP而陷入深淵。

如果內地經濟真的及時放緩，5年計劃同時湊效的話，那麼貨幣政策很可能得以放鬆，內地股就能上升，同時維持低價。

因此，在目前獲利還在增加的情況下，可以再多持有股票一會兒，不過之後要密切留意事態發展。
 
內地公司的2011年首季度業績紛紛出台，而我也在密切拜讀。我從明天開始就會作出評論。這非常重要，因為這些公司的表現對中國目前和未來的經濟走勢至關重要。


 

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