恭喜發財！兔年好運！

「唯一值得我們懼怕的，就是恐懼本身。」-- 羅斯福

股市的幽靈，似乎已贏得了廣大市民的心神。

他們認為新興市場的高峰已經過去。為什麼呢？因為這些市場為了打擊通脹，將利率提升了。

食物和飲品價格上升等的增長現象，反倒成了反證增長的理據，這不是很不合理嗎？難道說大麥、可可、糖、棉、咖啡、果汁等價格的上升就完全是亞洲的錯，而跟西方投機在期貨市場的行為毫無關係嗎？

內地5%的通脹率是包含食物和能源的，而在美國廣泛使用的所謂「核心」通脹率恰好是不包括這些的，因此用美國的指標評價中國是在誤導人。聰明的人會通過計算和評估來投資，其他胡亂投機的人只會吃下苦果。

人們看到的，只是內地在加息，西方沒有；內地有通脹問題，西方沒有。實際上西方不過是現在沒這問題罷了。中國有監管，但人們刻意不談。人們隱藏了中國好的一面，只指出它不好的事情，這公道嗎？

看看07至09年發生的事，就知道西方立法者的意見基本上沒什麼價值。它們的說法，真的能幫我們辨別真假嗎？要知道新興市場在97至03年和07至09年都能全身而退。

加息不代表災難，這更可能是在反映內地強勁的經濟發展和需求。西方政策主要圍繞減息，揮霍不屬於自己的資金，鼓勵銀行投機等對國民總收入沒什麼好處的行為。西方情況嚴峻，就業率在未來幾年都會低落，但它們卻一直指摘新興市場。事實上，新興市場已經證明自己能解決問題。
 
無論是在澳洲、泰國、印度、中國還是巴西等地的貨幣政策都已紛紛出台，但跟美元掛勾的香港則無可避免地要受到樓市崩盤的衝擊；其他新興市場也推出措施以防範未來可能出現的問題。在這方面遠遠落後的西方國家，則不光面臨著低增長的可能，甚至還要承受更高的通脹。

始終有一天，歐洲、英國、美國等地都會要加息，但我想新興市場對此應該不感驚喜。政府債券價格也不斷下跌，10年期息率由2.3%升至3.4%，甚至有可能5至6%。經歷了25年的債券牛市現在要面對加息的挑戰，我們且看債市有什麼能耐。新興市場則盡量避免同類事情的發生。

那些認為農產品價格對新興國家造成的影響比西方大的人，是大錯特錯了。亞洲國家如越南、菲律賓、泰國、老撾、印度、中國等都有大量便宜農地，而且很快就能開始作業。這些地方不存在西方複雜的制度，而且也能確保蔬菜、大米、肉類、糖、水果等產品的供應。

實際上包含了銅價、油價等的價格上升，確實讓老百姓損失了。現在新興市場人們的薪酬都在上升，西方則在下跌。也許除了高盛吧。新興市場比西方更有能力解決價格上升的問題，因此最近新興市場的沽售行為又意味著長綫投資者入市的機會。

在印度、中國、印尼、馬來西亞、巴西和拉丁美洲等地的中產崛起一直沒有停歇，也不可能停歇。當然，西方也有自己優秀的公司和產業，而不至於喪失競爭力。

是的，中國的監管也許太多了。而且人們基本不借錢，資產購買是以現金完成的，人工也在上升，農產品價格經過多年的低落後開始上升。置業率比起西方的65%，中國只有10%。儘管經歷不少難關，但中國還是全球建造汽車、飛機、風車、發動機等的最大國家。外資企業直接投資在中國，也創造了很多就業機會。這是不會停頓的。
 
各位還需要什麼證據嗎？銀行儲備和利率的變更不過是短暫性的，不會有長遠影響。不過請看看利好的一面，要知道中國人口13億，印度人口12億，20年後它們將會佔據全球GDP裡的一大部分。如果中國和印度出了什麼問題的話，全球都要倒楣，而且西方倒楣得更厲害。新興市場已經存活了很長時間了，相反西方則還在跌跌碰碰。

利率上升的原因，是因為生活水平改善，內需、工資的上升，還有中產的崛起。這有什麼不好的呢？加息原因不是因為借貸需求過高，或是投機行為難以控制，或是匯率失控。西方決不能以自己低下的水平來批評新興市場，要知道世界大局已變，西方要麼承認之，要麼就被放在一邊。

請無視加息對股市有重大影響的理論。是的，中國的股市自07年10月起下跌了75%。H股溢價從超過100%跌至10%，A股更甚。但也因此，所有的風險基本上在過去3年裡已被排除了，而獲利成本相對也下降了。

看淡者叫囂的時候請購股，因為他們除了叫囂，什麼都不會做。

 

 

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