朝鮮半島局勢未見進一步惡化,大市反彈,不過內地收緊水源才是大市調整的根源,不宜過於樂觀。化肥股近日明顯跑贏大市,例如中海石油化學( 3983),股價於本月初隨大市急跌,由 6.34元跌至 5.33元,但由上周三開始作 V形回升,一度高見 6.16元,收復大部份失地。海油化學產銷化肥,主要是尿素和磷肥,亦生產化學產品甲醇。上半年集團業績平平,營業額增 4.5%至 29.54億元(人民幣.下同),股東應佔溢利僅增 1.2%至 5.33億元。今年初,春耕期間,華北寒冷而南方乾旱,農業種植時間推遲,影響化肥需求,而期內尿素和磷肥價格下降,成本則上升,幸而磷肥和甲醇產量和銷量均升,使上半年盈利得以微增。不過,下半年海油化學的 3種主要產品均大幅漲價,尤其 10月以來升幅特別厲害。 6月底時,內地尿素價格每噸 1600元,及至本月中已升至 2100元,漲幅逾 31%。磷肥方面,磷酸一銨本月中出廠價每噸 2700元,較年內最低價 1900元大升逾 42%;磷酸二銨市場成交價近日高見 3200元,較年內最低價每噸 2750元上漲逾 16%。至於甲醇, 6月底時每噸賣 2000至 2200元,最近漲至 3100元,升幅達 4成至 5成半。

獲中央政策支持 放大圖片

 

尿素和磷肥等化肥價格急漲,主要是國際糧食產量下滑,農產品有價,帶動化肥施用量增加所致。此外,由於內地厲行節能減排,安徽、河北、河南等地區不少生產線關閉,尿素產量大幅下滑,庫存大減,亦是支持價格上升的主因。中央為壓抑通脹,尤其是糧食價格,最近重申對化肥工業的用電、用天然氣實施優惠政策。海油化學不少生產線以天然氣作為原材料,政策對其十分有利。甲醇是基礎化工原料,近年多用作替代能源。下半年內地甲醇價格急升,其中一個原因是內地對甲醇傾銷作出初步裁決,對來自印尼、馬來西亞和新西蘭的進口甲醇收取保證金,由 9.3%至 37.5%不等,作為臨時反傾銷措施。由於 3項主打產品均大幅漲價,集團下半年業績相信遠勝上半年,值得留意,可候回吐時吸納。買賣策略: 5.95元或以下買入,目標 6.80元,跌破 5.80元止蝕。邱古奇

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